光峰科技(688007):规模短暂承压 盈利大幅改善-凯发k8官网手机客户端
- 商洛在线
- 2023-08-21 17:59:15
- 来源:华创证券有限责任公司
(资料图片仅供参考)
事项:
公司发布23 年中报,23h1 实现营收10.7 亿元,同比-15.5%;实现归母净利润0.7 亿元,同比 63%。其中,23q2 实现营收6.1 亿元,环比 33.8%、同比-17.5%;实现归母净利润0.6 亿元,环比 348.6%、同比 118%。
评论:
23h1 影院/专业显示业务稳健增长,c 端投影行业需求疲弱、小米odm 下降致规模短暂承压。公司23q2 实现营收6.1 亿元,同比-17.5%,主要系投影行业消费需求疲弱影响,及小米odm 下滑c 端短暂承压;1)影院/专业显示业务经营稳健,表现亮眼:23h1 我国上映影片数量同比 50%、票房 52.9%,公司影院放映业务实现营收1.8 亿( 32.8%)、新增租赁光源上线安装量超800套。同时国内文旅艺术市场逐渐复苏,公司专业显示业务拓展多项标杆业务,营收2 亿( 13.8%)。2)23h1 投影行业需求疲弱、小米odm 下滑致公司c端规模短暂承压:据洛图科技,23h1 智能投影行业销量同比下滑7.3%、销额下滑15.4%,c 端投影需求疲弱影响下,小米odm 下滑致c 端产品规模短暂承压,但公司持续提升自主品牌占比、优化盈利结构,23h1 峰米自有品牌占比提升至78%。
b 端盈利能力显著恢复,经营质量大幅提升。23q2 公司实现归母净利润0.6亿元,同比 118%,利润大幅提升,主要系影院放映、专业显示等业务显著恢复,带动公司23q2 实现毛利率39.4%,同比 10.7pct,经营质量显著改善。
23q2 公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比 4.8、 0.3、 2.2、-2.5pct,期间费用率整体同比增加4.8pct,其中销售、研发费用率上升主要系车载投入影响,财务费用率下降主要系利息收入增加;综合影响下,公司23q2 净利率10%,同比 6.2pct,整体经营质量改善向好。
车载核心器件业务进展稳健,业绩兑现可期。继比亚迪、塞力斯等项目定点后,公司接续获得比亚迪、北汽新能源等项目开发定点;同时,公司积极参加ces、上海国际车展等重大展览扩大影响力、拓展车载投影生态圈。报告期内公司新增车载核心器件授权及申请专利62 项,同比 114%,夯实车载光学独家优势。我们认为,公司围绕车载显示、激光大灯、ar-hud 三大应用方向,拓展成效显著,未来仍将取得更多实质性突破,驱动中远期业绩持续增长。
投资建议:公司影院、专业显示等b 端基本盘稳健恢复,带动盈利能力修复提升,车载创新业务贡献远期成长性,长期成长动力充足。公司规模短暂承压但盈利能力大幅改善,我们调整公司23/24/25 年归母净利润预测为1.7/3.6/5.6亿元(前值1.6/4.1/6.4 亿元),23-25 年eps 预测为0.36/0.77/1.21 元,对应pe为61/28/18 倍。公司现金流稳定,采用dcf 法估值,维持目标价30 元,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料波动超预期,新品推广不及预期。
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